Insurance Linked Securities (ILS) haben sich seit ihren Anfängen vor über zwanzig Jahren zu einem zunehmend interessanten und robusten Anlageobjekt entwickelt. Insbes. deutsche Erst-Versicherungsunternehmen (VU) sahen sich allerdings mit aufsichtsrechtlichen Einschränkungen hinsichtlich der Erwerbbarkeit von ILS konfrontiert, die in erster Linie auf Prinzipien des Schutzes der Versicherten fußten. …

Wertpapierfinanzierungsgeschäfte sind seit geraumer Zeit ein essentieller Bestandteil der Kapitalanlagestrategie von Versicherungsunternehmen. Aufgrund der generell hohen Bestände an Wertpapieren aller Art versuchen Versicherungsunternehmen, Ertrags- und Risikoprofil dieser Portfolien im Rahmen der vorgegebenen Anlagestrategien und -grenzen ständig anzupassen bzw. zu verbessern. …

Ähnlich wie stille Gesellschaften (hierzu Behnes/Böhringer/Helios, RdF 2013, 295) hatten sog. Trust Preferred Securities lange Zeit einen bedeutenden Platz bei der Generierung von Kernkapital deutscher Institute eingenommen. Mit Inkrafttreten der Verordnung (EU) Nr. 575/2013 (Capital Requirements Regulation – CRR) bzw. des CRD-IV-Umsetzungsgesetzes ist es allerdings zu einschneidenden Änderungen bezüglich der Kernkapitalfähigkeit dieser Instrumente gekommen. …

Bisher haben stille Beteiligungen für Kreditinstitute eine wesentliche Rolle bei der Generierung von Kernkapital gespielt. Es bleibt abzuwarten, ob dies auch nach Inkrafttreten der VO (EU) Nr. 575/2013 (Capital Requirements Regulation – CRR) bzw. des CRD-IV-Umsetzungsgesetzes so bleiben wird. In jedem Fall lösen die neuen regulatorischen Vorgaben einen erheblichen Anpassungsbedarf bei der Ausgestaltung der bankaufsichtsrechtlichen Eigenmittel aus, …

Europäische Versicherungsunternehmen (VU) müssen sich mit der für das Jahr 2014 geplanten Umsetzung von Solvency II (dazu schon in der RdF Schüller, RdF 2011, 174 ff.; van Hulle, Editorial zu Heft 3/2012) auf weitreichende Änderungen hinsichtlich regulatorischer Eigenmittelerfordernisse einstellen. Insbes. wird es zu einer erheblichen Verfeinerung und auch Verkomplizierung sowohl der Kapitalanforderungen als auch der zu ihrer Bedeckung notwendigen Eigenmittel kommen. …

Mit Blick auf die geänderten Eigenkapitalanforderungen werden Banken bei der Emission von Hybridkapital neue Wege gehen müssen, z. B. durch die Emission von Contingent Convertible Bonds. Mit der Umsetzung der europarechtlichen Vorgaben der CRD II in deutsches Recht hat sich zum 1.1.2011 der regulatorische Rahmen für hybrides Kernkapital deutlich verschärft. Instrumente, …